Uno strumento di investimento può essere più efficiente rispetto a un altro se, a parità di asset class su cui investono, riesce ad avere un rendimento netto superiore oppure un minor livello di volatilità dei rendimenti. Nello specifico, una piccola differenza nei costi ricorrenti tra due strumenti può portare ad una grande differenza di risultati nel corso del tempo.

LE PRINCIPALI VOCI DI COSTO

Le principali voci di costo dello strumento finanziario sono obbligatoriamente rese note nel KIID (il documento contenente le informazioni chiave per l’investitore).

Il primo indicatore a cui guardare è sicuramente la percentuale di spese correnti. Queste ultime comprendono la commissione di gestione, il compenso per la banca depositaria e le spese contabili di revisione ed amministrazione. Tale indicatore sintetico quantifica, quindi, i costi annui ricorrenti gravanti sul Fondo, sostenuti dall’investitore in modo continuato per tutto il periodo di detenzione dello strumento finanziario, che si traducono in una riduzione del valore della quota. La sua conoscenza consente un agile confronto fra Fondi ed ETF circa i punti percentuali di rendimento cui sicuramente l’investitore dovrà rinunciare.

Alcuni Fondi a gestione attiva potrebbero prevedere una commissione di performance al raggiungimento di un obiettivo prestabilito (normalmente rispetto ad un parametro di riferimento). Ove prevista, produce un aggravio della struttura commissionale gravante sul patrimonio del Fondo.

Oltre ai costi ricorrenti, l’investitore sostiene dei costi una tantum ogni qual volta effettua un’operazione di acquisto (sottoscrizione) e di vendita (rimborso). Si tratta di costi direttamente sostenuti dall’investitore che riducono il capitale prima che venga investito o prima che venga disinvestito.

Nel caso dei Fondi Comuni di Investimento, si deve guardare alle spese di sottoscrizione e di rimborso. In quello degli ETF, quotati e negoziati sul mercato, allo spread bid-ask, il differenziale tra il miglior prezzo di vendita ed il miglior prezzo di acquisto. Lo spread rappresenta la remunerazione del market maker il cui compito è proprio quello di far incontrare domanda e offerta.

UN ESEMPIO DI QUANTO I COSTI POSSONO CAMBIARE IL RISULTATO FINALE

Facciamo un esempio per illustrare quanto costi differenti incidano sui risultati del nostro investimento. Ipotizziamo di investire 10.000 euro nel mercato azionario italiano per venti anni e che il rendimento  dell’indice sia del 7% all’anno. Ipotizziamo due prodotti con costi differenti (es. A, 0,3% e B, 2,0%), il cui rendimento lordo è uguale a quello dell’indice (7%). Se i costi sono dello 0,3% all’anno (A), l’investimento crescerà del 6,7% all’anno, mentre se i costi fossero del 2% (B), l’investimento crescerà del 5% all’anno. Nel primo caso, come si vede nel grafico, si otterrebbe alla fine dei vent’anni circa 36.500 euro, nel secondo 10.000 euro in meno (circa 26.500 euro).

Un esempio teorico dell’impatto dei costi di gestione sul rendimento netto di diversi strumenti (Fondi a gestione attiva, a gestione passiva ed ETF)

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